Przewodnik po kontraktach BitMEX i CME Futures
Bitcoin jest w przełomowym momencie. Chicago Mercantile Exchange (CME), największa na świecie giełda notowana na giełdzie, uznawana jest za bitcoin wartą kontraktu futures. Umowa pozwoli inwestorom spekulować na temat ceny Bitcoin / USD bez posiadania Bitcoin. Przed zawarciem tej umowy handlowcy opcyjni byli zobowiązani do posiadania Bitcoin w celu księgowania marży na platformach transakcyjnych typu Futures, takich jak BitMEX.
Ze względu na różne bazy klientów, które obsługują BitMEX (detaliczny) i CME (profesjonalni inwestorzy), rozbieżności cen między dwoma kontraktami futures z tym samym instrumentem bazowym będą stwarzać ogromne możliwości generowania zysków z arbitrażu. Ten przewodnik pozwoli sprzedawcom dowiedzieć się, jak wykonać takie transakcje.
Specyfikacje kontraktu
Każda umowa CME ma wartość 5 Bitcoin (XBT) i jest notowana w USD. Marża i zysk i strata (PNL) są denominowane w USD. Oto, co nazywam liniową strukturą kontraktu.
CME XBT Value = 5 XBT * ContractsCME USD Value = 5 XBT * Price * Contracts
Każda umowa BitMEX jest warta 1 USD Bitcoin i notowana w USD. Marża i PNL są denominowane w XBT. To właśnie nazywam odwróconą strukturą kontraktu.
BitMEX XBT Value = 1/Price * 1 USD * ContractsBitMEX USD Value = 1 USD * Contracts
Powyższy wykres pokazuje wartość XBT każdej umowy. Kontrakt CME ma ustaloną wartość w Bitcoin bez względu na cenę spot. Wartość Bitcoin kontraktu BitMEX jest zgodna z funkcją 1 / x. Z technicznego punktu widzenia mnożnik BitMEX jest ujemny, mimo że na wykresie zastosowano dodatni mnożnik dla lepszej wizualizacji.
Załóżmy, że masz długie 10 000 kontraktów po cenie 1000 USD.
XBT Value = 1/$1,000 * -1 USD * 10,000 = -10 XBT
Teraz cena spada do 500 USD.
XBT Value = 1/$500 * -1 USD * 10,000 = -20 XBT
Przy niższej cenie wartość XBT to większa liczba ujemna.
XBT PNL = -20 XBT - (-10 XBT) = -10 XBT
Oznacza to, że wartość Bitcoin spada szybciej w miarę spadku ceny, a wraz ze wzrostem ceny rośnie wolniej. To jest ujemna gamma lub ujemna wypukłość.
Powyższy wykres pokazuje wartość USD każdej umowy. Wartość USD kontraktu CME zmienia się liniowo w stosunku do ceny spot. Wartość kontraktu BitMEX w USD jest ustalona na 1 USD za kontrakt.
Wielkość kontraktu
Kontrakt CME jest znacznie większy pod względem pojęciowym niż BitMEX. Jeśli cena Bitcoin wynosi 8 000 USD, jedna umowa CME ma wartość 40 000 USD. Aby osiągnąć podobny pojęciowy w BitMEX wymaga 40 000 umów.
Kiedy później dotykam transakcji spreadowych, znacznie większa wartość nominalna CME oznacza, że tylko traderzy z dużymi kwotami kapitału mogą wprowadzić te transakcje. Ten czynnik ograniczający, wraz z niższą dźwignią oferowaną przez CME, oznacza, że większość sprzedawców detalicznych nie będzie mogła handlować produktem CME.
Osada
Pierwszą zasadniczą różnicą między dwiema umowami jest indeks bazowy. CME osiada na CME CF Bitcoin stopy referencyjnej . Indeks obejmuje ceny z Bitstamp, Gdax, itBit i Kraken. BitMEX ustala indeks BitMEX zawierający Bitstamp i Gdax.
Handlowcy, którzy posiadają kontrakt na wygaśnięcie, będą musieli zapoznać się z każdym indeksem, a co najmniej być w stanie handlować na wszystkich czterech giełdach.
Zarówno BitMEX, jak i CME wygasają w ostatni piątek miesiąca kontraktowego. Jednak BitMEX wygasa o godzinie 12:00 UTC, natomiast CME wygasa o 16:00 czasu londyńskiego, czyli 16:00 UTC lub 15:00 UTC w zależności od czasu letniego. Biorąc pod uwagę, że czas wygaśnięcia różni się tylko o 3 do 4 godzin, niewielka korzyść przy dostosowywaniu wartości czasu przy obliczaniu względnej podstawy.
Margines
Bitcoin to opcja połączenia. Im bardziej zmienna, tym cenniejsza jest opcja. Ze względu na nieskończoną przewagę i górną granicę 0, presja handlowa na marży pochodzi z longów. Oznacza to, że animatorzy rynku, którzy są neutralni cenowo, będą zazwyczaj krótkimi instrumentami pochodnymi. Ich skłonność do zacytowania oferty zależy od tego, jak łatwo jest kupić bitcoin na miejscu i jak ich krótka pochodna jest marginalna.
Jak już wspomniałem, kontrakt BitMEX jest marginalny w XBT. Oznacza to, że szorty mogą zakupić spot Bitcoin i użyć go jako zabezpieczenia przeciwko ich krótkim BitMEX. Jeśli kupisz 1000 $ Bitcoin, zdeponuj pełną wartość XBT za pomocą BitMEX, a następnie skróć 1000 kontraktów BitMEX, nie możesz zostać zlikwidowany, jeśli cena wzrośnie.
Szorty BitMEX, ze względu na odwrotną strukturę kontraktu, mają długą gamma w kategoriach XBT. Oznacza to, że wraz ze wzrostem cen ich niezrealizowane straty rosną mniej szybko. W związku z tym szorty BitMEX mogą korzystać z większej dźwigni niż w przeciwnym wypadku, gdyby umowa wykorzystywała liniową strukturę kontraktu.
Porównajmy to z CME, który marże kontrakt w USD. Dla animatora rynku, który jest krótki, ich punktowe zabezpieczenie Bitcoin nie może być wykorzystywane jako marża w CME. W miarę wzrostu ceny ich Bitcoin jest wart więcej; jednakże niezrealizowane zyski USD nie mogą zostać zdeponowane jako marża. CME zażąda więcej zabezpieczenia w USD w miarę wzrostu niezrealizowanych strat.
To sprawia, że spięcie kontraktu CME jest bardzo kapitałochłonne. A priori, spodziewam się, że umowa CME będzie handlować drożej niż BitMEX. Szorty CME muszą być kompensowane przez wyższą podstawę dla ich ukrytej pozycji o niskiej zmienności.
CME zamierza wyliczyć krzywą futures na jeden rok. Backend of the curve, ze względu na większą wartość czasu, będzie niepłynne w porównaniu do pierwszych miesięcy, i będzie handlować na bardzo wysokim poziomie.
Przedstawię teraz dwie transakcje spreadowe. Załóżmy, że jesteś inwestorem z siedzibą w USD.
Spread Trade: Long BitMEX vs. Short CME
Załóżmy, że:
Leverage: 5x / Initial Margin of 20%Spot = $8,000
BitMEX = $8,000
Contracts = Long 200,000
CME = $10,000
Contracts = Short 6
Spread = $2,000
Najpierw obliczyć ekspozycje XBT i USD.
W BitMEX:
XBT Exposure: 200,000 Long Contracts / $8,000 = +25 XBT
USD Exposure: 200,000 Long Contracts * 1 USD = -$200,000
Margin Requirement: 20% * 25 XBT = 5 XBT
Collateral Currency Exposure vs. USD: +5 XBT / -$40,000 (Valued at the spot price)
W CME:
XBT Exposure: 6 Short Contracts * 5 XBT = -30 XBT
USD Exposure: 6 Short Contracts * 5 XBT * $10,000 = +$300,000
Margin Requirement: 20% * $300,000 = $60,000
Collateral Currency Exposure vs. USD = 0
Ponieważ jesteś inwestorem z siedzibą w USD, musisz w dowolnym momencie upewnić się, że nie masz ryzyka XBT / USD. Z powodu wymaganego marginesu XBT BitMEX, musisz zlikwidować dodatkowy kontakt 1 CME, aby zabezpieczyć margines 5 XBT wymagany w BitMEX.
Marża XBT / USD Ryzyko cenowe:
BitMEX: +5 XBT / -$40,000
CME: -5 XBT / +$50,000 (Short 1 Contract)
Net: 0 XBT / +$10,000
Ze względu na wyższą podstawę CME uzyskujemy zabezpieczenie na BitMEX XBT.
Spread XBT / USD Ryzyko cenowe:
BitMEX: +25 XBT / -$200,000 (Long 200,000 Contracts)
CME: -25 XBT / +$250,000 (Short 5 Contracts)
Net: 0 XBT / +$50,000
Zgodnie z przewidywaniami, zarabiamy $ 50,000 PNL z tego spreadu. Poniższa tabela podkreśla portfel w dużym ruchu w górę iw dół.
| Cena £ | BMEX XBT PNL | BMEX USD PNL | CME USD PNL | Całkowity |
| 4000 USD | -25.00 XBT | - 100 000 USD | 150 000 USD | 50 000 USD |
| 8 000 USD | 0,00 XBT | 0 USD | 50 000 USD | 50 000 USD |
| 16 000 USD | 12,50 XBT | 200 000 USD | - 150 000 USD | 50 000 USD |
Handel nadal zwraca 50 000 USD bez względu na ruch cenowy. Jest to jednak handel lewarowany, musimy umieścić dodatkową marżę na BitMEX lub CME w zależności od ruchu ceny.
Poniższa tabela podsumowuje, jakie działania należy podjąć, aby zapewnić spełnienie wymagań depozytu zabezpieczającego.
| Działanie marży | Potrzebna waluta | |
| Cena spada | Kup, a następnie złóż XBT na BMEX, sprzedaj kontrakty CME | XBT i USD |
| Cena rośnie | Wpłać USD do CME | USD |
Ponieważ jesteśmy krótko gamma na naszej długiej pozycji BitMEX, musimy wysłać XBT i sprzedać kontrakty CME, aby zabezpieczyć zabezpieczenie XBT. Obie te pochodne wymagają dodatkowego marginesu. Z drugiej strony, musimy tylko wysłać dodatkowe USD z CME. W zależności od kosztu kapitału przedłużony ruch w dół bez jakiegokolwiek zwrotu może stać się bardzo kosztowny.
Kolejną kwestią jest wielkość tego handlu. Każda umowa CME ma wartość 5 XBT. Jeśli chcesz pozostać neutralny cenowo na swoim zabezpieczeniu XBT, strata w wysokości 5 XBT musi być niewielkim procentem w odniesieniu do twojego handlu. W przeciwnym razie zawsze będziesz pod i pod bronią. Poniższa tabela ilustruje ten punkt.
Entry Price: $8,000
Multiplier: -1 USD (for inverse contracts the multiplier is actually negative)| Kontrakty | Wartość XBT | Na dół | % Ruszaj się | W górę | % Ruszaj się |
| 50 000 | -6,25 XBT | 4 444,44 USD | -44.44% | 40 000,00 USD | 400,00% |
| 250 000 | -31,25 XBT | 68,96,55 USD | -13,79% | 9 523,81 USD | 19,05% |
| 500 000 | -62,50 XBT | 7 377,41 USD | -7,41% | 8 695,65 USD | 8,70% |
| 1 000 000 | -125,00 XBT | 7 692,31 USD | -3,85% | 833,33 USD | 4,17% |
| 2 500 000 | -31,50 XBT | 7.874,02 USD | -1,57% | 8 130,08 USD | 1,63% |
| 5 000 000 | -625.00 XBT | 7 936,51 USD | -0,79% | 8 064 522 USD | 0,81% |
Procent przesunięcia jest miarą tego, jak daleko cena musi iść w górę lub w dół, aby wygenerować zmianę wartości zamówienia o 5 XBT. Jak widać, idź duży lub idź do domu.
Spread Trade: Short BitMEX vs. Long CME
Załóżmy, że:
Leverage: 5x / Initial Margin of 20%Spot = $8,000
BitMEX = $10,000
Contracts = Short 250,000
CME = $8,000
Contracts = Long 5
Spread = $2,000
Najpierw obliczyć ekspozycje XBT i USD.
W BitMEX:
XBT Exposure: 250,000 Short Contracts / $10,000 = -25 XBT
USD Exposure: 250,000 Short Contracts * 1 USD = +$250,000
Margin Requirement: 20% * 25 XBT = 5 XBT
Collateral Currency Exposure vs. USD: +5 XBT / -$40,000
Aby zabezpieczyć 5 XBT wymaganego depozytu, sprzedaj dodatkowe 50 000 kontraktów BitMEX.
XBT Exposure: 50,000 Short Contracts / $10,000 = -5 XBT
USD Exposure: 50,000 Short Contracts * 1 USD = +$50,000
Net: 0 XBT / $10,000
W CME:
XBT Exposure: 5 Long Contracts * 5 XBT = +25 XBT
USD Exposure: 5 Long Contracts * 5 XBT * $8,000 = -$200,000
Margin Requirement: 20% * $200,000 = $40,000
Collateral Currency Exposure vs. USD = 0
Spread XBT / USD Ryzyko cenowe:
BitMEX: -25 XBT / +$250,000 (Short 250,000 Contracts)
CME: +25 XBT / -$200,000 (Long 5 Contracts)
Net: 0 XBT / +$50,000
Zgodnie z przewidywaniami, zarabiamy $ 50,000 PNL z tego spreadu. Poniższa tabela podkreśla portfel w dużym ruchu w górę iw dół.
| Cena £ | BMEX XBT PNL | BMEX USD PNL | CME USD PNL | Całkowity |
| 4000 USD | 37,50 XBT | 150 000 USD | - 100 000 USD | 50 000 USD |
| 8 000 USD | 6,25 XBT | 50 000 USD | 0 USD | 50 000 USD |
| 16 000 USD | -9,38 XBT | - 150 000 USD | 200 000 USD | 50 000 USD |
Handel nadal zwraca 50 000 USD bez względu na ruch cenowy. Jest to jednak handel lewarowany, musimy umieścić dodatkową marżę na BitMEX lub CME w zależności od ruchu ceny.
Poniższa tabela podsumowuje, jakie działania należy podjąć, aby zapewnić spełnienie wymagań depozytu zabezpieczającego.
| Działanie marży | Potrzebna waluta | |
| Cena spada | Wpłać USD do CME | USD |
| Cena rośnie | Kup, następnie wpłać XBT na BMEX, sprzedaj kontrakty BMEX | XBT |
Ponieważ masz pozytywną gamma na krótkiej pozycji BitMEX, nie będziesz musiał stawić czoła podwojeniu wymagań depozytu po spadku ceny. Ten spread handlu jest bardziej efektywny pod względem kapitału; jednak wątpię, czy BitMEX będzie często sprzedawał droższe niż CME z powodów opisanych powyżej.
Ryzyko luk
CME nie handluje przez weekend. Tęsknoty lub szorty, w zależności od akcji cenowej w weekend, mogą pojawić się po ponownym otwarciu giełdy w niedzielę wieczorem w USA.
Interactive Brokers, jeden z członków rozliczających CME, wyraził poważne zastrzeżenia do tego produktu ze względu na dużą zmienność. Są przerażeni, że nie radzą sobie z podwodnymi spodenkami. Bitcoin nie jest niemożliwy, aby w ciągu kilku godzin wypełnić pozytywne wiadomości. Wyobraź sobie, co się stanie, gdy ETF zostanie ostatecznie zatwierdzony.
BitMEX zajmuje się ryzykiem luki za pośrednictwem automatycznego zmniejszania wartości. CME w chwili obecnej nie może wykorzystywać funkcji zsocjalizowanej straty. Zamiast tego, członkowie rozliczający muszą podnieść gotówkę. Właśnie dlatego są takimi przerażającymi kotami.
W zależności od twojego brokera, wymagania dotyczące depozytu dla krótkich pozycji mogą być wyjątkowo niewybaczalne. To jeszcze bardziej wzmocni podstawy CME i jeszcze bardziej uprości wprowadzanie opisanych powyżej transakcji spreadu.
Czy jesteś żółty?
Arbitrowanie BitMEX a CME wymaga wysokiego poziomu wyrafinowania i dbałości o szczegóły. Różne waluty marginalne i strategie dają wiele możliwości przekształcenia tego, co jest pewnym zyskiem, w ogromną stratę.
Jednak ze względu na trudność te rozłożone transakcje będą soczyste. Dla studentów rynków jest to szansa na arbitraż przez całe życie. Ci, którzy poświęcą czas na doskonalenie tych strategii, będą czerpać zyski.
Czujesz to?
Cuchnący zapach zwłok szortów Bitcoina stał się bardziej ostry. Bitcoinowa pompa cenowa od poniżej 3000 USD do niemal 6000 USD w niespełna miesiąc jest naprawdę zdumiewająca.
W tym czasie Chiny zamknęły trzy największe na świecie giełdy. Sygnatariusze Porozumienia z Nowego Jorku poszli dalej z planowym twardym widelcem SegWit2x. A szefowie dużych instytucji bankowych nazywają Bitcoin oszustwem.
Gdzie stąd? Jak wysoka może być Bitcoin? Czy to tylko błysk wielkości, któremu należy towarzyszyć stulecie niedoli?
Wskazówki dotyczące przyszłości Bitcoin leżą na globalnych rynkach walutowych i dłużnych. Orgia, która pozwala bankom centralnym na monetyzowanie długu rządów i dużych korporacji, stworzyła środowisko, w którym Bitcoin może się rozwijać. W związku z tym badanie całkowitego stanu zasobów pieniężnych i długu publicznego może dostarczyć wskazówek co do przyszłej ceny Bitcoin.
M2 jest miarą podaży pieniądza, która obejmuje wszystkie elementy M1, a także "bliskie pieniądz". M1 obejmuje depozyty gotówkowe i czekowe, podczas gdy prawie pieniądz odnosi się do depozytów oszczędnościowych, papierów wartościowych rynku pieniężnego, funduszy inwestycyjnych i innych depozytów terminowych.
Statystyki długu publicznego w miliardach USD uzyskano w raporcie Bank of International Settlements . Dane na dzień 30 czerwca 2017 r.
Pieniądz to nie tylko M2, ale w naszym finansowanym świecie kredyt suwerenny działa jako bardzo ważny instrument finansowy. To dlatego wielu ekonomistów określa system walutowy jako oparty na długach system monetarny.
Inne instrumenty dłużne, takie jak dług przedsiębiorstw, dług wojewódzki lub gminny, również funkcjonują jako pieniądze. Każdy kraj różni się pod względem sposobu, w jaki inne rodzaje długów funkcjonują jako pieniądze. Aby zachować spójność, rozważałem tylko dług wydany przez rząd.
Złoto (XAU) to analogiczny instrument pieniężny "Nie ufam rządowi". Bitcoin (XBT) wydaje się być wersją cyfrową. W przypadku złota i Bitcoina użyłem bieżącej wartości całkowitej podaży każdej waluty jako jej wartości M2. W przypadku długu publicznego każdy ma wartość 0.
Powyższy wykres przedstawia relatywną wielkość długu publicznego M2 + dla czterech najważniejszych walut pieniężnych (USD, EUR, JPY i CNY), Gold i Bitcoin. Pierwszą ważną obserwacją jest to, że wartość rynkowa Bitcoina ledwo rejestruje się na wykresie w porównaniu do tych większych walut.
Dług musi zostać spłacony w pewnym momencie dzięki pieniądzowi podstawowemu, M2. Dlatego im więcej długu ma dany kraj niż jego bazowe pieniądze, tym bardziej dźwignie ich system finansowy. Rządy zazwyczaj nie martwią się o spłatę zadłużenia, ponieważ mogą nadal emitować nowe długi, by spłacić stare.
Jednakże, gdy rynek odmawia przeniesienia długu na przystępną stopę procentową, dług musi zostać wygaszony. Jedna z teorii, w jaki sposób nadmiernie zadłużone rządy mogły zmniejszyć wskaźnik dźwigni zadłużenia / M2, to przetarg na pieniądz zabezpieczony długiem po wyższych i wyższych cenach za prawdziwe pieniądze, takie jak złoto. Paul Brodsky w Apropos of Everything I, II i III przedstawia doskonały argument za tym, dlaczego banki centralne gasiły dług pieniądza a złoto. Nie sądzę, aby banki centralne dodały Bitcoin do swojej puli aktywów. Bardziej prawdopodobny scenariusz polega na tym, że inwestorzy wrażliwi na inflację przetarą swoje pieniądze na zadłużenie za względnie tani rzeczywisty cyfrowy instrument finansowy, taki jak Bitcoin.
Jedynym powodem, dla którego Bitcoin zasługuje na leczenie, jest ten eksperyment myślowy, który wbrew wszelkim przeciwnościom istnieje po 9 latach. Cena po spadku o 80% w porównaniu z rokiem 2013 od najniższego do najniższego w 2015 roku, jest teraz prawie 5 razy wyższa niż w całym ubiegłym roku. Innym pozytywnym aspektem jest to, że po latach ignorowania Bitcoin wiele instytucji finansowych bada, w jaki sposób mogą grać w tę grę.
Łączna kwota niespłaconego długu publicznego w czterech wymienionych walutach wynosi 38 334 miliardy USD. Przy obecnych cenach złoto i bitcoin są warte odpowiednio 20% i 0,25% łącznego długu publicznego.
Jeśli Bitcoin jest cyfrowym złotem, teoretycznie może osiągnąć taki sam stosunek jak złoto w stosunku do zagregowanego długu publicznego. Oznacza to cenę Bitcoin w wysokości 461,333 USD lub wzrost ceny o 80x.
Skromność jest cnotą. Załóżmy, że Bitcoin osiąga wartość 1% w stosunku do zagregowanego długu publicznego. To powoduje, że cena 23.065 USD lub 4x powrót z obecnych poziomów.
Walka o 10 000 $ jest jedną z percepcji. Bitcoin nadal nie jest bardzo przydatny jako czysty instrument transakcji walutowych ze względu na zmienność cen. Jednak jako magazyn wartości, jeśli oszczędzający postrzegają go jako trudną formę pieniądza cyfrowego, będą dywersyfikować pieniądze z długów na Bitcoin. Ta psychologiczna transformacja jest w toku. Im dłużej cena pozostanie na tych poziomach, tym więcej ludzi uwierzy, że Bitcoin będzie istnieć w przyszłości.
Handel ShitCoin2x
Bazowy indeks kontraktów futures i swapów BitMEX na Bitcoin / USD i Bitcoin / JPY nie będzie zawierał monety SegWit2x (B2X). Teoretycznie kontrakty futures i swapy powinny być przedmiotem dyskonta, aby odzwierciedlić dywidendę B2X otrzymaną przez wszystkich posiadaczy Bitcoin w dniu wcześniejszym. Moja teza handlowa jest taka, że podobnie jak w twardym widelcu Bitcoin Cash, kontrakty futures i swapy będą działać zgodnie z oczekiwaniami.
Doświadczeni i pozbawieni emocji kupcy osiągali znaczne zyski bez podejmowania ryzyka cenowego, wykorzystując dyslokacje rynkowe. Poniższe pomysły handlowe skupią się na rynku kasowym XBT / USD, XBTUSD swap i kontrakcie terminowym XBTZ17.
Trades Pre-Fork
Biorąc pod uwagę, że rynek wie, że BitMEX nie skoryguje indeksów bazowych, podstawa XBTZ17 będzie handlować niżej, aby odzwierciedlić dorozumianą wartość B2X. Na szczęście z powodu obecnego rynku hossy, XBTZ17 prowadzi transakcje na plusie. Jest to idealny punkt wyjścia dla następujących transakcji.
Sprzedaj XBTZ17 vs. Kupuj spot Bitcoin
Kilka giełd (Coinbase i Bitfinex) już ogłosiło, że rozproszą B2X do wszystkich posiadaczy bitcoinów na dzień wcześniej w stosunku 1: 1. W związku z tym, po wprowadzeniu spreadu, fizyczny Bitcoin zakupiony jako zabezpieczenie powinien zostać wysłany na dowolną giełdę, która podzieli monety na ciebie. Dzięki temu możesz natychmiast sprzedać dowolny B2X. Ten, kto sprzedaje pierwszy, sprzedaje najlepiej.
W dniu wcześniejszym (planowany na 20 listopada lub mniej) otrzymasz B2X w stosunku 1: 1. Te monety B2X powinny być natychmiastowo sprzedane za USD. Jednocześnie kontrakty futures powinny obracać się z dyskontem lub ujemnie. Pozycja krótkich kontraktów terminowych musi zostać pokryta, a fizyczne zabezpieczenie Bitcoin również sprzedawane jest za USD.
Początkowa wymiana:
Short XBTZ17Long XBTW Fork Time:
Receive B2XTrade Unwind Proceedure:
Close XBTZ17, by buyingSell XBTSell B2XZysk i strata w handlu
Ponieważ udało Ci się wejść do kontraktów futures vs. spot trade na plus, B2X, który sprzedałeś, to czysty zysk. Ponadto, ponieważ byłeś w stanie pokryć kontrakty terminowe na zasadzie ujemnej, zyskasz dodatkowy zysk bazowy.
Jeśli kontrakty futures notowane są z dyskontem po wprowadzeniu spreadu, należy przewidzieć, czy procentowa obniżka jest mniejsza niż oczekiwany stosunek B2X / Bitcoin. Lub musisz mieć długoterminowy pozytywny pogląd na wartość B2X.
Co może pójść źle
Jeśli wprowadziłeś kontrakty futures vs. spot trade na zasadzie dodatniej, a widelec się nie pojawi, nadal będziesz czerpał zyski. Jednakże będziesz zobowiązany do utrzymywania spreadu do momentu wygaśnięcia pod koniec grudnia. W zależności od Twojego progu, ten koszt alternatywny może przewyższać uzyskany zysk.
Jeśli wprowadziłeś kontrakty futures vs. spot trade na zasadzie ujemnej, a widelec się nie pojawi, opublikujesz stratę w wysokości podstawy ujemnej.
Kiedy rozwiniesz kontrakty futures na spread spot, kontrakt futures może handlować na dużą pozytywną podstawę. Jeśli tak się stanie, musisz utrzymać spread do wygaśnięcia. Jedyne, co tracisz, to koszt alternatywny w stolicy związanej na tym stanowisku.
Prawo przed i podczas wideł
W godzinach poprzedzających widełki Bitcoin Cash, XBTUSD Swap handlował z dużą zniżką, a finansowanie było ujemne. Negatywna stopa finansowania oznacza, że szorty płacą długie. Zniżka ta wynika z tego, że handlowcy sprzedają XBTUSD zamiast kupować spot bitcoin tuż przed datą wcześniejszą, aby mogli "stworzyć" B2X bez ryzyka cenowego.
Lub handlarze obawiają się negatywnych konsekwencji dla Bitcoin, ponieważ twardy widelec blokuje wartość swoich fizycznych monet w USD. Kontrakt futures XBTZ17 zostanie również sprzedany w taki sposób, że będzie miał również negatywne podstawy.
Handlowcy mogą zarobić wartość B2X USD syntetycznie, biorąc te przeciwności.
Kup miejsce XBTUSD kontra Short Bitcoin
Zysk osiąga się na dwa sposoby. Po pierwsze, podstawa XBTUSD przesunie się z ujemnej na płaską w kilka godzin po rozwidleniu. Twoje są długie podstawy, dlatego masz zysk. Po drugie, stopa finansowania jest ujemna. Otrzymasz odsetki Bitcoin kiedykolwiek 8 godzin, podczas gdy stawka jest ujemna.
Kup XBTZ17 vs. Short Bitcoin spot
XBTZ17 powinien również wymieniać się wartościami ujemnymi. Handlowcy mogą kupować kontrakty terminowe i sprzedają je w ciągu kilku godzin od daty ex, gdy podstawa zbinie.
Jedyną zmarszczką w tych transakcjach jest krótki punkt Bitcoin. To bardzo ważna uwaga. Jeśli wymiana, w której krótki Bitcoin zmusza szorty do dostarczenia B2X, wówczas handlu nie należy zakładać. Dodatkowo, oprocentowanie pożyczek dla Bitcoin wzrośnie gwałtownie na krótko przed datą wcześniejszą. Jest całkowicie możliwe, że opłaty za pożyczkę zaćmią podstawę i zysk finansowy uzyskany na długim stanowisku XBTUSD.
Większość giełd, które oferują obrót marżą, nie zmusi szortów do dostarczenia lub pokrycia B2X. Zmuszenie dużej liczby szortów do pokrycia na niepłynnym rynku spot B2X może być katastrofalne. Dlatego większość giełd nie będzie kredytować pożyczkodawców Bitcoin z B2X lub wymusić szorty Bitcoin do dostarczania B2X.
Taki sam, ale inny
Bitcoin i Money Services Business (MSB) mają trudności z otwieraniem i utrzymywaniem rachunków bankowych. Globalna histeria nad możliwymi miejscami prania brudnych pieniędzy (chyba że jesteś HSBC) spowodowała, że banki na całym świecie ograniczyły wsparcie klientów MSB.
Kilka giełd zorientowało się, że tajwańskie banki będą je bankować z minimalnymi problemami. Dwie najbardziej znane giełdy wykorzystujące tajwańskie konta bankowe to Bitfinex i OKCoin International.
Amerykańskie postrzeganie tajwańskich banków to ostatnio instytucje finansowe o luźnych procedurach KYC / AML. Przeczytaj następujący fragment artykułu Reutersa na temat problemów z Tajwańskim Mega Financial w październiku zeszłego roku.
Jest to drugi oddział banku kontrolowanej przez państwo firmy, która ma działać przeciwko amerykańskim władzom finansowym, po tym, jak w sierpniu nowojorski oddział został ukarany grzywną w wysokości 180 milionów za łagodne przestrzeganie przepisów i przeciwdziałanie praniu brudnych pieniędzy.
Mega Financial, która ma bliskie powiązania z rządem Tajwanu, była pod obserwacją, ponieważ około 200 jej klientów zostało nazwanych w tak zwanych Panama Papers, masowym wycieku dokumentów z panamskiej firmy prawniczej, która skierowała uwagę na mroczny świat firmy offshore unikały podatków.
Aby banki z Tajwanu utrzymywały stosunki bankowe w Ameryce, muszą zaktualizować swoje procedury KYC / AML dla klientów MSB. Niestety duży segment klientów MSB zostanie uznany za zbyt drogi w banku i zostanie odrzucony.
Zgodność jest niezwykle kosztowna. Banki marnują miliardy USD rocznie na technologię zgodności i zgodność. Służy jedynie dalszemu zabezpieczaniu instytucji finansowych działających na koszt małych i innowacyjnych podmiotów.
Dotyczy to Bitfinex, OKCoin i prawdopodobnie innych giełd Bitcoin. Możliwe, że powiedziano im, że ich konta nie będą dłużej aktywne o określoną datę. Oni teraz szukają alternatyw.
Bitfinex oficjalnie ogłosił, że zarówno depozyty USD, jak i wypłaty są wstrzymane. Firma OKCoin International zamieściła informację, że wszystkie depozyty USD zostaną odrzucone przez ich partnera bankowego na Tajwanie. Wiele osób starszych wie, że zawieszenie wpłat i wypłat z więzienia zwiastuje trudne czasy dla każdej wymiany bitcoinów.
Dla niektórych handlarzy to uczucie jest zbyt znajome. Upadłość w zwolnionym tempie Mt Gox rozpoczęła się w 2013 r., Kiedy ich USD w Ameryce zostało zamrożone. Ponieważ użytkownicy rzucili się do wyjścia, Bitcoin uważany za przetrzymywany w areszcie nie istniał. Na początku 2014 r. Mt Gox zamknął drzwi i złożył wniosek o upadłość.
Podczas gdy handlowcy mają rację, że się denerwują, nie jest to dane, że Bitfinex i lub OKCoin nie będą w stanie działać. Jednak ostrożni handlowcy podejmą działanie. W tym poście dowiesz się, jak zdobyć pieniądze z platformy, a dla tych, którzy szukają ryzyka, możliwości arbitrażu, które pojawią się w tym czasie stresu.
Bankowość korespondencyjna
Największą przeszkodą w skutecznym zarządzaniu giełdą Bitcoin / Fiat jest uzyskanie i utrzymanie konta bankowego. Jakość relacji bankowych posiadanych przez giełdę jest czynnikiem decydującym o powodzeniu.
Większość tajwańskich banków posiada oddziały w regionie Azji i Pacyfiku. Jednak większość nie ma oddziałów w USA. Ostatecznie oznacza to, że ruch USD między nie tajwańskimi podmiotami musi przejść przez odpowiedni bank w USA.
Korespondent banku jest w pełni licencjonowany do prowadzenia działalności gospodarczej w Ameryce i może wyczyścić USD. Bez pomocy korespondenta banku, giełdy "tajwańskie banki nie mogą przetwarzać depozytów i wypłat w USD dla podmiotów zagranicznych. Biorąc pod uwagę, że większość klientów Bitfinex i OKCoin nie jest tajwańska, większość, jeśli nie wszystkie przychodzące i wychodzące USD, muszą być przetwarzane przy pomocy banku korespondenta.
Wells Fargo, The Canary in the Coal Mine
Pod koniec marca, zgodnie z pozwem złożonym przez Bitfinex, Wells Fargo zaprzestał przetwarzania wychodzących przelewów USD SWIFT z tajwańskich rachunków bankowych Bitfinex. Wells Fargo jest bankiem korespondencyjnym dla różnych banków, z których korzysta Bitfinex na Tajwanie. W pozwie twierdzono, że 180 milionów USD zostało skutecznie zamrożone.
Ten pozew jest jednym z jedynych publicznych okien, jakie społeczność otrzymała w walce tajwańskich instytucji bankowych i ich amerykańskich banków korespondentów. Podobna sytuacja mogła wystąpić w przypadku OKCoin, ale nie zdecydowali się oni odeprzeć procesu publicznego.
Zabierz mnie stąd
Posiadacze IOU Bitfinex i OKCoin są słusznie zainteresowani. Nie wszystko jest stracone. Nadal istnieją sposoby na usunięcie funduszy z tych platform.
Najłatwiej jest dla użytkowników kupić bitcoin i wycofać go. Następnie mogą sprzedawać Bitcoin na innej platformie. Ponieważ więcej użytkowników opuszcza tę metodę, cena Bitcoin wzrasta na Bitfinex i OKCoin w stosunku do innych giełd. Ci, którzy opuszczają te giełdy, podnoszą ceny na całym świecie.
Użytkownicy mogą również korzystać z altów, takich jak Litecoin lub Ether. W chwili pisania tego artykułu premia Bitfinex do zakupu alts z USD jest podobna do kupowania bitcoinów. Biorąc pod uwagę niską płynność w altowiolach, może nie być taniej.
Bitfinex po raz pierwszy wskazał w poście na blogu , że użytkownicy mogą wypłacać środki za pośrednictwem franków szwajcarskich (CHF) i hongkońskich dolarów (HKD). Jednak kilka dni później ogłosili, że ich bank odmówił przetworzenia jakichkolwiek wychodzących kabli w jakiejkolwiek walucie.
Proponowane rozwiązanie polega na zmywaniu funduszy za pośrednictwem konta powierniczego prawnika. Twierdzą oni, że jako wierzyciele Bitfinex użytkownicy mogą wycofać się za pośrednictwem tej metody tylko raz . Ci, którzy mają szczęście mieć krajowe tajwańskie konta bankowe, nie mają żadnych problemów z wycofaniem waluty.
W tej chwili OKCoin nie ogłosił żadnych informacji dotyczących stanu środków na swoich tajwańskich rachunkach bankowych.
Arbitraż
Inwestorzy poszukujący ryzyka i zysku będą mogli prowadzić transakcje arbitrażowe w trakcie tego kryzysu finansowego. Handel, który opiszę poniżej, jest najbardziej oczywisty.
- Kup Bitcoin poza Bitfinex.
- Sprzedaj Bitcoin za USD na Bitfinex z premią.
- Wypłać HKD na swoje konto bankowe z Bitfinex.
- Przelej środki ze swojej stopy banku z powrotem na USD na tani kurs wymiany Bitcoin / USD.
- Wypłukać i powtórzyć.
Zdolność do wykonywania tego handlu jest uzależniona od możliwości szybkiego i bezpiecznego wycofania HKD lub innej waluty pieniężnej z Bitfinex. Biorąc pod uwagę ostatnie aktualizacje, założenie to jest wątpliwe. Wszystkie MSB na całym świecie borykają się z podobnymi problemami, może to być tygodnie, jeśli nie miesiące, zanim Bitfinex, OKCoin lub jakakolwiek inna dotknięta wymiana będzie w stanie ponownie nawiązać relacje bankowe.
Ze względu na wstrzymanie wypłat bitcoinów w Chinach, XBT / CNY sprzedaje z 15% rabatem na Bitstamp i GDAX. Dlatego premia na giełdach, gdzie nie można wycofać fiat, może łatwo osiągnąć podobną 15% premię.
Bitcoin / HKD: Bitfinex i OKCoin's Savior
Kilka dni po złożeniu wniosku Bitfinex wycofał pozew przeciwko Wells Fargo. Skorzystanie z banku korespondenta w Ameryce mogło zostać wyłączone z powodu obecnych i przyszłych relacji bankowych Bitfinex. Co gorsza, może przyciągnąć uwagę do innych giełd. Jeśli Wells Fargo blokuje wymianę bitcoinów, inne banki powinny myśleć: czy powinniśmy je także zablokować?
Na razie wciąż jest jakaś nadzieja. Za każdy wydany HKD Urząd Nadzoru Monetarnego w Hongkongu popiera go równoważną kwotą USD. Urząd Monetarny w Hongkongu przeprowadzi operacje otwartego rynku w celu utrzymania kursu między 7,75 a 7,80 USD. Podczas gdy peg posiada, HKD jest płynnym proxy dla USD. Jeśli Bitfinex i lub OKCoin mogą uruchomić płynny rynek XBT / HKD, mogą nadal skutecznie służyć jako najbardziej płynne rynki kasowe XBT / USD.
Rozliczenie HKD nie wymaga środków na tranzyt przez amerykański system bankowy. Większość świata po prostu chce robić interesy i nie martwić się hipokrytycznym moralizowaniem inspirowanych przez polityków amerykańskich przepisów. Biorąc pod uwagę wystarczająco dużo wysiłku, czasu i chęci płacenia wysokich opłat, giełdy znajdą partnerów bankowych chętnych do przetworzenia przewodów HKD.
Włączanie i wyłączanie ramp między cyfrowymi walutami i czasem emisji nadal powoduje znaczne tarcia. Jednakże, gdy handlowcy przeciskają się przez bramy do krypto-wszechświata, możliwości handlowe są bogate. Jeśli chcesz produktu spekulować na wartość Bitcoin bez dotykania fiat, należy rozważyć wymianę Bitcox Bitcoin / USD Swap, XBTUSD .
Strongman Bullies i Bitcoin
Trump, Xi Jinping, Putin i Erdogan: ci czterej mężczyźni są ucieleśnieniem przywódców Strongman Bully. Globalne trendy wskazują, że wkrótce będziemy mieć więcej światowych liderów o podobnych nastawieniach.
W ciągu ostatnich 30 lat tłumy Chińczyków, Rosjan i Turków stały się bogate. Masy trzymały język, a elity bezwstydnie podszywały kieszenie. W Chinach bogactwo zgromadzone w nadmorskich miastach, takich jak Szanghaj, Pekin, Shenzhen i Guangzhou, stoi w jaskrawym kontraście z rozwijającym się i wiejskim wnętrzem. Podobne dysproporcje występują w obszarach metropolitalnych Rosji i Turcji.
Xi, Putin i Erdogan obiecują, że uda im się przywrócić targu za pomocą pracy kosztem kapitału. W poprzednich dziesięcioleciach masy zaakceptowały nieproporcjonalnie powolny wzrost płac, o ile ich poziom życia nadal wzrastał. Gdy globalny wzrost się rozpływa, okazja stała się mniej dająca się utrzymać. Plebania stają się niespokojne.
Zanika marginalna efektywność drukowania pieniędzy w celu generowania produktu krajowego brutto. Co gorsza, wzrost populacji maleje na rynkach końcowych, takich jak Ameryka i Europa. W odpowiedzi banki centralne redukują zakupy aktywów. Wynik netto będzie wyższy stopy procentowe i mniej handlu.
Wszyscy prześladowcy sił zbrojnych we wszystkich krajach nie mogą odnieść sukcesu w tym samym czasie. Zamiast handlować na to, czego potrzebują, przywódcy ci mogą zagrozić, że wezmą wszystko, czego potrzebują, przez wojnę. Zdesperowany przywódca może zastosować siłę fizyczną, aby zdobyć zasoby, zakłócić konkurencyjne rynki i odwrócić uwagę miejscowej ludności od nieudanych obietnic.
W czasie wojny ocena ryzyka kontrahenta finansowego staje się kluczową umiejętnością przetrwania inwestycji. Czy depozyt w USD w rosyjskim banku będzie wart tyle, co trzymany w amerykańskim banku? Każdy majątek, który posiadasz, musi zostać oceniony na podstawie dwóch obaw: pokonując krajową inflację i tarcie ruchowe. W czasie wojny bardzo prawdopodobne jest, że inflacja pojawi się w towarach koniecznych i deflacja w innych towarach.
Gdzie będą się obracać masy? Złoto ma wartość wszędzie i prawdopodobnie zwycięży w tych czasach. Niedawno złoto zebrało się, gdy Trump zezwolił na atak rakietowy na Syrię, a kiedy Korea Północna ogłosiła potencjalną próbę rakietową. Kolejne wiece nadejdą, jeśli rozwinie się globalna niestabilność.
Bitcoin wpasowuje się w tę dynamikę. Pomimo wszystkich problemów, z którymi się boryka, wytrwała ponad 8 lat i nadal ma znaczną wartość globalną. Uważają to za wotum zaufania w jego zdolności do pełnienia funkcji bezpiecznego raju dla niewielkiej puli globalnego kapitału.
Bez względu na twoje polityczne stanowisko, następne 30 lat nie będzie jak poprzednie. Wysoce intensywne konflikty regionalne prawdopodobnie znów wybuchną. Jak zdesperowani obywatele chcą przechowywać i transportować bogactwo w erze cyfrowej, Bitcoin wygląda atrakcyjniej niż kiedykolwiek.